Dopo tre anni di calo, l’industria torna a crescere grazie all’export europeo e agli investimenti. Il rapporto Intesa Sanpaolo-Prometeia stima un giro d’affari di 1.168 miliardi di euro nel 2026 e una ripresa moderata fino al 2028
La manifattura italiana si avvia a chiudere il 2026 con un fatturato in aumento dello 0,8% a prezzi costanti, dopo tre anni consecutivi di contrazione. A prezzi correnti, la crescita attesa è del 4,1%, per un giro d’affari di 1.168 miliardi di euro, il valore nominale più alto della serie. È la previsione del 110° Rapporto Analisi dei Settori Industriali di Intesa Sanpaolo e Prometeia, presentato il 9 novembre 2026.
Il divario tra crescita nominale e reale aiuta a leggere la ripresa. Nei primi otto mesi dell’anno i prezzi alla produzione sono saliti del 2%, anche per effetto dei rincari energetici e delle materie prime. Nello stesso periodo la produzione industriale italiana è aumentata dello 0,4% nei dati grezzi, a fronte del +0,2% della Francia, del +0,9% della Spagna e del −2,5% della Germania.
Elettrotecnica in testa, elettrodomestici e mobili in calo
L’elettrotecnica guida la crescita del fatturato a prezzi costanti nel 2026, con un +4,8% stimato. Seguono autoveicoli e moto (+3%), in recupero da livelli bassi, elettronica (+2,6%), farmaceutica (+1,8%) e meccanica (+1,6%).
La ripresa interessa soprattutto le filiere sostenute dagli investimenti. Il quadro è più debole nei comparti legati alla spesa delle famiglie. Gli elettrodomestici registrano il calo più marcato (−5%), seguiti da mobili (−2,2%), sistema moda (−1,2%) e largo consumo (−0,7%). In flessione anche gli intermedi chimici (−1,4%), alle prese con costi energetici elevati, eccesso di capacità produttiva a livello globale e concorrenza asiatica.
Export manifatturiero in crescita grazie agli scambi europei
Nei primi sette mesi del 2026 le esportazioni italiane di beni manufatti sono aumentate del 3,9% in valore e di circa il 2% a prezzi costanti. Il recupero degli scambi intra-UE ha sostenuto la domanda estera, in particolare grazie a Germania, Francia e Paesi dell’Europa orientale. Per l’intero 2026, il rapporto stima un avanzo commerciale manifatturiero di 114,5 miliardi di euro, dai 112,8 miliardi del 2025.
Sul mercato interno, la domanda di beni strumentali beneficia degli incentivi fiscali e della fase conclusiva dei progetti infrastrutturali del PNRR. Gli investimenti fissi lordi sono aumentati del 3,4% nel secondo trimestre secondo i dati di contabilità nazionale riportati nello studio. La spesa delle famiglie mostra invece segnali di rallentamento. Le vendite al dettaglio sono rimaste ferme a luglio e agosto e, nei primi otto mesi, sono cresciute appena dello 0,4% a prezzi costanti.
Le previsioni per la manifattura italiana nel 2027 e nel 2028
Intesa Sanpaolo e Prometeia prevedono che il fatturato manifatturiero a prezzi costanti cresca dello 0,8% nel 2027 e dello 0,9% nel 2028. Nel biennio i ritmi più sostenuti sono attesi per elettrotecnica (+2,6% medio annuo), elettronica (+2,5%), farmaceutica (+2,2%) e meccanica (+1,6%). A sostenere elettrotecnica, elettronica e meccanica saranno gli investimenti in reti elettriche, automazione e infrastrutture digitali. Per la farmaceutica pesano la domanda sanitaria e l’orientamento internazionale della filiera.
Una ripresa della domanda tedesca potrebbe favorire ulteriormente l’export italiano. Secondo il rapporto, l’avanzo commerciale manifatturiero potrebbe arrivare a 123 miliardi di euro entro il 2028, con la meccanica a generare da sola oltre la metà del saldo. Proprio nella meccanica, però, la quota di mercato della Cina in Italia ha raggiunto il 14% nel 2025, contro l’8,9% in Germania e l’8% in Francia.
Margini sotto pressione e investimenti in tecnologia
Il ritorno alla crescita del fatturato si accompagna a una compressione dei margini. Le imprese riescono a trasferire solo in parte i maggiori costi sui prezzi di vendita. Il margine operativo lordo in rapporto al fatturato è atteso al 9,9% nel 2027, dal 10,7% del 2025, prima di un graduale recupero nel 2028. La patrimonializzazione e la liquidità delle imprese, secondo il rapporto, continueranno a sostenere gli investimenti per ammodernare gli impianti e i processi produttivi.
Tra le aree di investimento c’è l’intelligenza artificiale. Nel 2025, secondo i dati Istat richiamati nello studio, il 14,7% delle imprese manifatturiere italiane utilizzava almeno una tecnologia di IA, contro il 17,3% della media UE e il 24,4% della Germania. Per le imprese italiane, l’adozione di queste tecnologie si inserisce in un programma di investimenti che comprende anche l’efficienza energetica e l’automazione dei processi.
Fonte — Intesa Sanpaolo e Prometeia, 110° Rapporto Analisi dei Settori Industriali, ottobre 2026, sintesi per la stampa del 9 novembre 2026.
